具備戰略眼光的資金或投資者需要考慮的應該是企業未來的價值實現，而非當前的市值。解決上市公司市值與價值不匹配的問題，關鍵在于探索建立具有中國特色的估值體系。

A股市場當前的熱點之一，就是總市值冠軍之爭。4月21日，貴州茅臺以21675.32億元的總市值奪回了失去一天的冠軍寶座，中國移動以31.91億元之差位居第二。可以預見，總市值冠軍之爭還會繼續。

在扛住3年壓力之后，A股市場需要一個能夠激發市場活力的觸點。我們可以從總市值冠軍之爭中觀察到市場的一些新變化，尤其是市值和價值的關系。

上市公司市值在一定程度上是市場價值的直觀體現，雙方存在不可割裂的關系，但上市公司市值和價值不匹配的現象并不鮮見。有數據顯示，與5年前相比，目前國有上市公司利潤增長70%，但市值僅增長10%。

如何解決市值與價值不匹配的問題？答案之一就是要“探索建立具有中國特色的估值體系”。為了更好發揮市場資源配置功能，不同類型、不同領域、不同行業的上市公司應適用不同的估值邏輯。

以貴州茅臺和中國移動為例，一個是大消費領域的龍頭企業，另一個是通信科技的先鋒，兩家公司有著不同的估值邏輯，也吸引著不同偏好的大資金，但它們目前的市值和價值是基本匹配的。這種匹配是上市公司的價值實現在資本市場上的反映。

如果公司市值與價值不匹配，直接后果就是制約了上市公司使用資本市場工具的能力和空間。黨的二十大報告提出，健全資本市場功能，提高直接融資比重。資本市場要承擔起這一歷史重任，不僅要在新股發行層面進行改革，還需要創新再融資工具，為合規上市公司提供更多融資便利。比如，在特定領域、特定行業的上市公司開展再融資試點，將市值指標作為融資參考指標之一。這種方法在一定程度上可以督促上市公司主動加強市值管理，重視價值挖掘。

投資家巴菲特有一個判斷市場價值的方法——如果所有上市公司總市值占所在國家GDP的比率在70%至80%之間，擇股之后長期持有會讓投資者有相當不錯的回報。盡管A股市場不能完全套用這一理論，但卻能說明市值與價值之間是緊密聯系的。國內投資者尤其是機構投資者應對市值與價值進行深入研究，重視市值指標，創新投資策略。

最后，回到總市值冠軍之爭的話題。實際上，無論貴州茅臺與中國移動誰的市值更高一些，都是市場對企業所在賽道的重視。具備戰略眼光的資金或投資者需要考慮的應該是企業未來的價值實現，而非當前的市值。畢竟投資股市就是投資未來。