5月13日，延安必康發(fā)布公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。值得關(guān)注的是，在延安必康被立案的當(dāng)周內(nèi)，就有5家上市公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，而立案的原因均是涉嫌信息披露違法違規(guī)。

此類案件的頻現(xiàn)，一方面體現(xiàn)出監(jiān)管層對(duì)于信息披露違法違規(guī)行為的“零容忍”，進(jìn)一步加大了打擊力度，但另一方面也反映出現(xiàn)階段我國上市公司信息披露整體質(zhì)量仍不容樂觀。

真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的披露信息是證券市場(chǎng)有序運(yùn)行的重要基礎(chǔ)。信披往往是中小投資者了解上市公司的唯一途徑，也是投資者作出價(jià)值判斷和投資決策的基本依據(jù)，倘若上市公司的信披不完整、不及時(shí)甚至弄虛作假，將進(jìn)一步加大中小投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于市場(chǎng)整體而言，實(shí)行全面股票發(fā)行注冊(cè)制改革在即，信息披露在證券發(fā)行中的核心作用將進(jìn)一步凸顯。注冊(cè)制下，上市公司披露的信息將成為市場(chǎng)各方開展研究和作出決策的重要依據(jù)，信披的質(zhì)量將直接決定市場(chǎng)資源調(diào)配和優(yōu)勝劣汰的效果。

近年來，監(jiān)管部門持續(xù)完善信息披露相關(guān)制度，去年先后發(fā)布《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》，完善申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露指引；修訂發(fā)布了《上市公司信息披露管理辦法》及配套規(guī)則，指導(dǎo)滬深交易所制定季報(bào)公告格式。種種信號(hào)表明，信披的重要性已被提高到前所未有的高度。

前有明文規(guī)范條例，后有“嚴(yán)監(jiān)管”以待，為何信息披露違規(guī)行為依然屢禁不止？一方面，我國上市公司合規(guī)意識(shí)和合規(guī)能力仍有待提高。在注冊(cè)制推進(jìn)的背景下，信息披露規(guī)則制定更加詳盡、信息披露質(zhì)量考核更加嚴(yán)格，而部分上市公司對(duì)相關(guān)法律法規(guī)的學(xué)習(xí)不夠深入，對(duì)監(jiān)管法規(guī)政策的解讀存在偏差、無法準(zhǔn)確判斷擬披露信息的重大性、關(guān)注不到信息披露的潛在問題和風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致上市公司觸碰違規(guī)紅線。

另一方面，董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”履職仍未勤勉盡責(zé)。一則信披的發(fā)布必然會(huì)經(jīng)過公司董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”的同意，然而基于各種利益原因，很多明明知道信披存在問題的“關(guān)鍵少數(shù)”選擇了視而不見、放任不管，讓充滿“水分”的信披嚴(yán)重?fù)p害了投資者的權(quán)益。從目前看，現(xiàn)階段還有一些董監(jiān)高未能正確認(rèn)識(shí)對(duì)上市公司的忠實(shí)勤勉義務(wù)和對(duì)全體股東的信義義務(wù)，也是導(dǎo)致信披違規(guī)問題頻頻發(fā)生的重要原因之一。

提高信息披露質(zhì)量是一項(xiàng)長期性、系統(tǒng)性工作，還需要有關(guān)各方共同努力。上市公司應(yīng)盡快形成以投資者需求為導(dǎo)向的信披意識(shí)，提高信披決策有用性，時(shí)刻要以法律法規(guī)為準(zhǔn)繩，在提升信披針對(duì)性、有效性和及時(shí)性的同時(shí)，要保證公司規(guī)范運(yùn)作不觸碰紅線；監(jiān)管部門則應(yīng)完善對(duì)董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”的監(jiān)管，進(jìn)一步明確各方權(quán)責(zé)邊界，加強(qiáng)履職保障、完善責(zé)任機(jī)制，對(duì)于因履職不力而造成的信披違法違規(guī)，應(yīng)追究其民事乃至刑事責(zé)任。