美聯儲上周釋放信號，或將以罕見速度縮減資產負債表。此舉不僅會殃及新興市場和發展中國家，也將進一步疊加俄烏沖突產生的負面影響，令世界經濟復蘇面臨更多新考驗。

4月6日，美聯儲公布3月貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲高官認為年內可能會有數次50個基點加息，最早于5月開始以每月最多950億美元的規模縮減資產負債表。紀要內容被市場總結出三方面重點，即加息提速、縮表時間提前、縮表節奏更快。這其中，早有傳聞的“未來或數次加息50個基點”，已被市場討論消化，而縮表時間提前、縮表節奏加快的消息著實給世界經濟復蘇帶來了較大沖擊。

美聯儲上一輪緊縮周期從開始加息到縮表間隔了兩年，而此次紀要顯示，此輪最快可能只間隔2個月。此外，盡管市場已預見到每月縮減規模上限會在950億美元左右，但美聯儲放風可能僅用3個月就提升至這一縮減水平還是讓人猝不及防的。紀要公布后，紐約股市出現大幅下跌。分析認為，美聯儲釋放出極其強烈的鷹派信號，既反映出美國內部對通脹壓力的極度憂慮，也折射出美聯儲提振美元信用的急切心情。

如果有關考慮付諸實施，且不說美國股市能否扛住這樣的緊縮力度，僅僅是新興市場和發展中經濟體償還美元債務成本上升，就足以推高全球債務違約風險。參考過往歷史，美國貨幣政策收緊往往引起融資成本上升、金融環境緊縮、國際資本外流等問題，有可能在經濟缺乏韌性、金融體系抗風險能力較弱的經濟體推升通脹并引發嚴重金融危機。這將是眼下世界經濟復蘇面臨的重大考驗。

不僅如此，俄烏沖突短期內迅速沖擊全球能源市場，同時帶動3月全球食品價格創下新高。4月8日，聯合國糧農組織報告顯示，3月糧農組織食品價格指數為159.3點，環比上漲12.6%，同比上升33.6%，繼2月攀升至1990年該指數設立以來最高水平后，再創新高。能源和食品價格上漲進而推升各國通脹——新西蘭民眾加滿一箱90號汽油成本較一年前增加了50%，希臘3月通脹率創下27年來新高，斯里蘭卡央行8日啟動該國央行迄今為止最大幅度加息，以應對不斷加劇的通脹壓力。

一面是美國加快收緊貨幣政策，一面是地緣沖突不斷推升包括能源、糧食在內的大宗商品價格，兩項因素疊加推升通脹，再加上新冠肺炎疫情依然在全球肆虐，多重考驗之下的世界經濟，復蘇的難度進一步提升。這在多個國際組織近期發布的預測報告中均有體現。4月4日，世界銀行在最新發布的東亞與太平洋地區經濟形勢報告中，將該地區發展中經濟體經濟增速下調至5%，較去年10月預測下調0.4個百分點。4月4日，歐元集團主席多諾霍表示，今年歐元區經濟增長將放緩。

汝之砒霜，彼之蜜糖。就在全球被通脹折磨得寢食難安之際，卻有媒體爆出華爾街某投行通過交易和通脹掛鉤的債券以及衍生品賺取了約3億美元。因循有關線索，倒是可以抽絲剝繭，看清世界經濟復蘇的真正阻礙在哪里。