受人口老齡化的影響，世界各國的養老基金都處于壓力之下。不過，全球最大公共養老基金——日本政府養老投資基金（GPIF）上一財年的年度回報率達到12%，創下自2001年成立以來的最高紀錄。

雖然股市存在較大的風險，但資產規模達到1.1萬億美元的GPIF近日公布截至今年3月31日的上一財年業績顯示，創下歷史最高回報率主要歸功于日本股市的上漲。此外，日元兌美元匯率一年內下跌14%，也為GPIF的海外股票投資帶來22%的回報率。與此形成鮮明對比的是，GPIF的日本國債投資回報率僅有2.8%。

市場數據顯示，日本股市日經225指數今年以來累計上漲超過13%，遠高于美國標準普爾500指數不到1%的漲幅。美國知名獨立投顧David Darst表示，在全球范圍內搜索有價值的投資應看看日本股市，看漲日股的理由包括安倍晉三政府的經濟重組改革進程，以及日本企業盈利水平的上升等。

截至今年3月底，GPIF持有日本國債占比39%，創下歷史新低，日本國內和海外股票持倉占比高達43%。不過，近期全球股市動蕩加劇，養老金入市也引起了一些投資者的擔憂。日本券商大和證券駐東京的高級策略師Kenji Shiomura表示，以目前形勢來看，GPIF從現在起不必積極買入股票，可能只會在市場回落時增持。

日本政府養老投資基金是全球最大規模的養老基金，投資風格的轉變或影響全球資本市場，但其過往的投資組合偏向保守。作為“安倍經濟學”第三支箭的一部分，日本政府一直在推動GPIF將更多的資金投向風險資產，以獲得更豐厚的回報。早在去年，日本政府養老金投資基金計劃將日本股票的持有比例從12%上調至20%，并將債券的持有比例從60%下調至40%。據彭博社的預估，如果達到20%的持股比例，該基金將需要購買3.5萬億日元的日本股票。巴克萊銀行認為，如果改革順利推行，這一日本最大也是全球規模名列前茅的養老基金可能購買更多股票，減少對債券的倚重。

GPIF首席投資官水野弘道表示，如果日本實現經濟增長并擺脫通縮困境，債券將隨著時間流逝而價值下跌。“操盤養老基金并不總是愉快的，但日本需要嘗試新的東西。”水野弘道如是說。（記者 吳家明）